《金基研》 海角/作家 杨起超 时风/编审
在医药行业深度变革与政策重塑的布景下，中医药产业正迎来邃密的发展机遇。一方面，东说念主口老龄化加快、慢性病高发，推动商场对具有“治未病”和全体保重理念的中药产生刚性需求；另一方面，国度层面接续加大对中医药传承翻新的解救力度，为具备中枢竞争力的中药企业开采了浩荡的发展空间。在此双重驱动下，领有深厚产物积淀与私有品种上风的企业，正从行业洗牌中脱颖而出。
算作中药行业领军企业之一，山东步长制药股份有限公司（以下简称“步长制药”）凭借由73个独家品种构筑的护城河、袒护六大休养规模的多元产物矩阵，以及安妥的财务施展与激烈的社会包袱感，不仅有用抗拒了集采压力，更在发展中展现出穿越周期的韧性与后劲。值得眷注的是，2025年底，步长制药的宣肺败毒颗粒与丹红打针液获国度医保续签，预测这两款产物将保持现存商场份额，并有望进一步升迁。 一、老龄化加重升迁中药商场需求，独家品种有用移交集采冲击 跟着国内东说念主口加快老龄化，慢性病患者越来越多，中医药凭借“治未病”和全体保重的上风，正迎来邃密的发展机遇。在这样的布景下，领有无数独家中药产物的步长制药，展现出雄伟的抗风险身手和可接续发展后劲。 1.1、2025年前三季度，归母净利润增长，毛利率及ROE有所回升 从财务数据透视接洽骨子。2025年1-9月，步长制药实现营业收入84.69亿元，同比微降0.54%，在复杂商场环境中败知道邃密的业务韧性；归母净利润为8.68亿元，同比增长177.54%，主要收货于资本下落及并购干系摊销事项的扫尾。
把柄三季报数据，2025年1-9月，步长制药的毛利率、净利率、ROE辞别为62.31%、9.34%、8.23%，较上年同期辞别上涨5.19个百分点、6.78个百分点、5.50个百分点。
对比中证“医药-中药”板块67家上市公司同期均值，步长制药各项方案的最初上风权贵。把柄东方资产Choice数据，2025年1-9月，中证行业分类“医药-中药”中67家上市公司，其毛利率、净利率、ROE均值辞别为52.64%、4.38%、4.60%。这并非无意的财务施展，而是步长制药产物结构上风、资本抑止身手和接洽成果的概述体现。
此外，步长制药的“造血”身手同步增强。2025年1-9月，步长制药接洽活动产生的现款流量净额为8.15亿元，同比升迁16.20%。这意味着步长制药是真金白银的赢利，而不仅仅账面上的利润。 1.2、国内老龄化加重导致慢性病高发，中医药商场需求上涨 深入探究步长制药功绩韧性的根源，必须置于国内社会潜入的东说念主口结构变迁之中。把柄国度统计局数据，2020-2024年，国内60周岁及以上东说念主口辞别为2.64亿东说念主、2.67亿东说念主、2.80亿东说念主、2.97亿东说念主、3.10亿东说念主，占世界东说念主口的比例辞别为18.7%、18.9%、19.8%、21.1%、22.0%，社会老龄化进过活益加深。
与此雅致干系的是，国度卫健委指出，国内高达75%的老年东说念主患有至少一种慢性病，慢性病导致的圆寂占总圆寂东说念主数的比例最初80%。这一东说念主口健康趋势，为中医药行业怒放了持久、详情趣的需求空间。
中医药以其“全体不雅念、辨证论治”的玄学想想和“治未病、既病防变、瘥后防复”的搅扰理念，在老年慢病的科罚、康复和概述调养方面具有私有上风。心脑血管疾病、糖尿病、神经系统退行性疾病等老年高发病，恰是中医药大略深度参与的规模。
当西药濒临多药联用风险与反作用困扰时，中医药的全体保重理念与暖热搅扰神情，正值契合老年东说念主“多病共存、重在调养”的健康科罚需求。
因此，老龄化并非单纯的社会挑战，关于步长制药这样在干系规模有深厚积淀的企业而言，更是一个接续扩容的商场机遇。 1.3、集采布景下稳守订价权与利润空间，独家中药彰显私有竞争力 在药品集采常态化、仿制药价钱承压的行业趋势下，领有独家药品的中医药企业，不仅成为行业发展的中坚力量，更在政策、商场、品牌与政策等多个维度展现出难以复制的竞争上风。
独家中成药多源自经典名方，并领有国度守秘品种或专利保护，在配方、工艺上具有不成复制性，从而构筑了自然的商场壁垒。这使得它们在医保谈判或集采中，相较于惯例仿制药，不时能看护更强的订价身手和更可不雅的利润空间。浮滥者欢欣为其支付溢价，医疗机构也因其私有疗效而持久使用，变成自由的需求闭环。
政策层面，国度对中医药的解救力度接续加大。《“十四五”中医药发展接洽》明确忽视饱读舞经典名方建设、加强中药品种保护、推动中药新药审评审批考订。在此框架下，领有独家品种的企业更容易取得医保目次准入、基药履历乃至出口许可。
更深档次的上风在于品牌资产的积蓄。好多独家中药承载着中华医药文化的集体牵记，易于激励激烈的文化认可感，这种认可感进而能滚动为极高的用户粘性与信任度，尤其在老年群体和慢病患者中尤为彰着。
综上，步长制药优于行业平均的盈利身手，是其内在竞争力的成功量化。这种竞争力根植于国内社会老龄化带来的持久需求红利，并凭借其独家中药品种所变成的坚固壁垒，实现了在行业变革期的安妥发展与价值达成。 二、两大独家药品获国度医保续签，布局六大规模打造多元产物矩阵 若是说安妥的财务数据是企业健康发展的“体检论说”，那么丰富的产物线才是撑持其接续成长的“骨骼与血脉”。步长制药不仅凭独家品种有用抗拒集采冲击，更构建了袒护多个中枢休养规模的多元产物矩阵，为持久发展注入了新的能源。 2.1、宣肺败毒颗粒与丹红打针液获医保续签，73个独家品种构筑竞争壁垒 2025年12月8日，步长制药发布公告称，其独家药品宣肺败毒颗粒及全资子公司山东丹红制药有限公司药品丹红打针液续约奏效，保留在《国度基本医疗保障、生养保障和工伤保障药品目次(2025 年)》。
这两款药可不是普通产物：2025年1-9月，步长制药的宣肺败毒颗粒销售收入为1.24亿元，同比降幅26.81%；丹红打针液销售收入为14.02亿元，同比增长27.86%，败知道邃密的商场人命力。医保身份意味着病院能开、患者能报销，是销量的伏击保障。
把柄米内网数据，步长制药有最初170个药品（含独家和非独家）进入了2025版国度医保目次，展现了正常的商场准入身手。
咫尺，步长制药的独家药品数目为73个（中成药占63个、化学药占9个、疫苗占1个），组成了坚固的竞争壁垒。 2.2、3款“明星药”领跑心脑血管赛说念，多元布局打造丰富产物矩阵 更值得眷注的是，步长制药的产物早已“百花皆放”。
在中成药心脑血管用药规模，步长制药领有多款商场最初的“拳头产物”。其中，脑心通胶囊和丹红打针液在脑血管疾病用药的商场份额辞别排行第二、第三；稳心颗粒在心血管疾病用药的商场份额排行第三。这些产物奠定了步长制药在中医心脑血管规模的最初地位。
不仅如斯，步长制药并未将“鸡蛋放在一个篮子里”，而是奏效将上风扩展至其他伏击疾病规模，打造了多元化的产物矩阵。
在中成药消化系统用药规模，步长制药的肝爽颗粒在肝病用药的商场份额位居第五；木丹颗粒和通脉降糖胶囊辞别在糖尿病用药的商场份额位居第四、第十二，2025年1-9月销售额辞别同比增长13.20%、16.50%；消石利胆胶囊在胆说念用药的商场份额位居第五。
在中成药神经系统用药规模，步长制药的仙桂胶囊和仙芪眩宁颗粒在昏迷药商场的占有率辞别位列第十四位、第二十位，2025年1-9月销售额同比辞别裁汰47.64%、73.57%。
在中成药泌尿系统用药规模，步长制药的前方舒通胶囊是前方腺用药商场占有率居首的产物。
在中成药肿瘤用药规模，步长制药的养正合剂在肿瘤干系用药的商场份额排行第二十，2025年1-9月销售额同比增长13.84%。
在中成药妇科用药规模，步长制药的宫瘤消胶囊是妇科其它用药商场份额排行第十五的产物。
在化学药商场，步长制药的独家产物银杏蜜环口服溶液在脑血管疾病用药的商场占有率排行第九。
这一袒护心脑血管、代谢、神经、泌尿、肿瘤、妇科等六大中枢休养规模的丰富产物矩阵，不仅增强了步长制药的抗风险身手，也为其持久发展提供了坚实撑持。 2.3、12款在研新药蓄势待发，收购6款保健食物布局大健康 除了现存产物，步长还在积极布局翌日。近几年，步长制药在中药新药规模接续发力，并向生物药和化学药规模延迟。
在中药规模，步长制药的补气通络颗粒（用于休养气虚血瘀证）已完成II期临床查验；参附益心颗粒（用于休养因气虚血瘀、阳气不及所致的心力勤快及肺动脉高压等症状）庄重启动II期/III期临床。
在生物药规模，步长制药的打针用艾帕依泊汀α是一款促红细胞生成素-Fc（EPO-Fc）会通卵白，是步长制药首个申报上市的1类新药；阿达木单抗打针液或成为其首个获批的生物访佛药。上述两款药品均处于报产在审状况，有望不久后上市，怒放新的增长弧线。
同期，步长制药的打针用重组东说念主甲状旁腺素（1-84）正准备申报上市；打针用BC001聚拢紫杉醇用于休养一线圭臬休养失败后的晚期胃癌或胃食管勾通部腺癌，咫尺正处于III期临床查验阶段；打针用重组东说念主脑利钠肽已启动II期/III期临床；打针用BC004、BC008-1A打针液处于I期临床阶段。
在化药规模，步长制药的3款1类新药WXSH0024胶囊、BC0306胶囊、BC0305胶囊均在I期临床阶段。
此外，2025年12月24日，步长制药发布公告称，旗下全资子公司山东丹红以750万元的价钱收购6款保健食物（包括云亭牌阿胶地黄口服液、悦心牌葡萄籽维生素E软胶囊等）的本事悉数权。
这一步棋，衰落长制药大略快速切入功能性保健品商场，获取合规产物天禀，进一步向大健康产业拓展，从“治病”向“防病+养生”延迟。
总的来说，步长制药的发展策略显着而自由：以独家中药品种为“护城河”和现时利润扶助，凭借多元化的闇练产物矩阵抗拒商场风险，同期通过研发翻新药和布局大健康产业，积极扶植翌日的增长引擎。这种“守正独特”的政策布局，组成了步长制药实现持久可接续发展的中枢旅途。 三、听党的话打造负包袱药企，通过分成、回购及刊出申诉投资者 若是把企业比作一个东说念主，那么产物和本事是它的“身手”，而价值不雅与包袱感则是它的“东说念主品”。步长制药不仅专注于升迁“身手”，更夺目“东说念主品”的修皆。宝石听党的话、高圭臬制药、积极回馈社会、诚挚申诉鼓舞，这些组成了步长制药行稳致远的深厚根基。 3.1、听党的话宝石政事建企，以毛骨屹然心态打造品性药企 自1993年创立以来，步长制药永恒以“听党的话，走中国特点社会主义说念路，尊重各级政府指引，遵纪遵法接洽”为基本理念，将政事建企置于首位，变成了私有的“红色企业文化”。
此外，步长制药董事长赵涛屡次公开示意，步长制药的奏效，归根结底在于党和政府的伟大指引和睿智决策；步长制药的成长，是中国特点社会主义、考订开放历史条目下，民营经济发展的一个缩影。
关于制药这份奇迹，步长制药永恒抱有敬畏心。他们深知，药是救命的，玩忽不得。因此，企业险阻都抱着“毛骨屹然”的派头，出产的每一个措施都严格恪守国度的圭臬、GMP的规范，确保每一粒药都安全可靠。
更可贵的是那份“舍得”的良心。频年来中药材价钱飞涨，但步长制药有些药卖了24年都没加价。他们宝石选择价钱更贵、品性更好的原料，宁可我方少赚点，也要保证药效不打折。这份对药效品性的信守，赢得了无数患者和大夫的口碑，成了步长制药最佳的品牌柬帖。 3.2、累计征税金额逾320亿元，中国心公益活动惠及超百万东说念主 在“听党的话”理念指引下，步长制药积极扩张社会包袱。
经济孝敬方面，划定2025年11月末，步长制药累计征税最初320亿元。这些真金白银的税收，实果然在解救了地点经济和民生发展。
在公益活动方面，步长制药全程组织并资助的“齐心·共铸中国心”大型公益活动仍是接续十八年，是其社会包袱的灵活体现。从汶川地震救援运行，该技俩先后组织世界3,000多家医疗机构，鸠集20多个专科学科的3.2万东说念主次医疗众人，为17个地市州最初200万名各族东说念主民提供医疗劳动和药品援助，荣获中国慈善规模政府最高奖——中华慈善奖。
“齐心·共铸中国心”公益活动已从最初专注于先天性腹黑病救治，冉冉扩展到眷注妇科疾病、心脑血管疾病、风湿免疫性疾病等更多疾病，为清寒患者提供全主见的医疗解救，公益之路越走越宽。 3.3、上市以来分成达79亿元，回购及刊出股份支付达17.44亿元 关于信任并投资步长制药的鼓舞，其也用实果然在的活动给以申诉。
把柄东方资产Choice数据，自2016年上市以来，步长制药累计向鼓舞现款分成高达79亿元。要知说念，步长制药昔时上市融资总数才39.00亿元，这意味着分成金额仍是是融资额的近两倍。
除了分成，步长制药还屡次从商场费钱买回自家股票（回购），并成功刊出掉。上市以来，步长制药累计干预17.44亿元进行回购。这样作念额外于把利润成功“浓缩”到剩余的每一股里，是升迁每股价值、申诉投资者的另一种有劲神情。
止境是在2025年8月12日，步长制药更是推动完成了5,147.42万股股份刊出，让鼓舞手中的股权更“值钱”。
这种“赚了钱就分、股价低就买、买完就刊出”的作念法，在A股商场并未几见，体现了步长制药对鼓舞的尊重和对本人价值的信心。
简言之，步长制药的“红色基因”不是标语，而是体咫尺每一粒药的质地、每一分税款的交纳、每一次公益活动的干预，以及对鼓舞持久利益的守护。这份“靠谱”与“担当”，恰是步长制药穿越商场风雨的伏击撑持。 四、结语 要而论之，一方面，步长制药主理老龄化社会带来的慢性病科罚需求增长趋势，凭借以心脑血管规模为中枢、袒护六大休养规模的多元化独家产物矩阵，构筑了深厚的护城河，并在集采布景下保持了邃密的订价身手与盈利水平；另一方面，步长制药通过接续的研发干预布局翌日增长弧线，并积极向大健康规模延迟，展现了“守正独特”的政策聪慧。
更为伏击的是，步长制药将“听党的话、政事建企”的核花样念内化为对药品性量毛骨屹然的敬畏、对社会包袱的不懈担当以及对鼓舞申诉的切实敬爱。这种将交易奏效与社会价值、鼓舞利益深度会通的发展模式，不仅塑造了其值得信托的品牌形象，也为步长制药在复杂商场环境中安妥发展提供了伏击撑持。